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桂浩明:万亿交易能否成为正常的A股市场?。。

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桂浩明:万亿交易能否成为正常的A股市场?。。

您可以阅读金麒麟分析师的研究报告,进行股票投机。它权威、专业、及时、全面,有助于你挖掘潜在的主题机会!原题:万亿交易能否成为正常的A股市场?2月份以来,沪深股市交易活跃。两市日成交总额已连续10个交易日创下逾1万亿元的历史新高。虽然这仍比2015年达到的交易高峰少了近一半,但在目前的市场条件下,如此大的交易量要维持这么多天并不容易。数万亿的交易会成为沪深股市的常态吗?会对资本市场产生什么样的影响?要回答成交量逐步加快的问题,首先还是要分析成交量的巨大来源?去年12月中旬以来,沪深股市日均总成交额已突破6000亿元,近三年来一直保持在较高水平。

进入2月份后,两市日成交量快速增长,2月18日达到9999亿元,次日突破1万亿元大关。交易规模的扩大经历了一个由渐进到加速的过程,这显然与同期股市的上涨特别是震荡的加剧密切相关。同时可以看出,也有相应的增量资金流入市场。如果说去年整个股市已经产生了一定的财富效应,并形成了相应的长时间氛围,使得越来越多的投资者选择了增加股权投资,那么今年结构性市场就更加突出,尤其是在流行病的影响下,顽固的上涨格局,毫无疑问,会有更多的资金流入股市。

一段时间以来,市场流动性相对宽松,为大宗交易的出现奠定了相应的基础。投资者不难发现,这宗交易的成交量在经历了相当长的一段时间的上涨势头后,有了相应的基础,而不是井喷式的暴涨,然后迅速回落。投资者还注意到,虽然前期交易额过万亿元,北上资金是净流入,但没过几天,北上资金就开始流出。由此可见,外资的进入虽然给沪深股市的运行带来了一定的影响,但并不是市场的主力军,每天几十亿元的成交额与万亿级的总成交额相比也不是一个大数目。

从上面可以看出,流动性相对宽松是近期股市交易活跃、交易金额持续出现万亿的重要基础。当然,前提是市场整体向好,股市呈现良好的财富效应。会不会成为这种正常情况下交易量巨大的局面继续下去?如果这样的巨额交易成为股市的常态,意味着市场可以继续有大量资金流入,并在盘中形成足够的换手率,从而带来价格上涨、成交量增加的局面。然而,客观地说,万亿级交易能持续10天以上的情况并不多见。至少在现阶段,这种情况不可能是正常的,所以很难持续下去。

一方面,资本的流入不会绝对平衡。经过一段时间的快速流入,必然会出现放缓。外部流动性将再次放松,这将促进投资者进行高风险投资。毕竟,它是有限的,并将显示边际递减效应。此外,吸引资本进入股市并频繁交易的实质是财富效应。不过,在市场上涨一段时间后,随着指数进入相对高位,震荡自然会加大。一般来说,赚钱不会那么容易。此时,不仅资金流入会放缓,交易活动也会减少,这必然会使交易有所降温。还有一点,按照每天1万亿元的交易规模计算,一天以交易佣金和印花税的形式消耗的资金约为16亿元,全年约为4000亿元,相当于公募基金净值的10%左右,这显然是市场无法承受的。

因此,无论从流动性、交易性、资金性的角度,都可以看出,如此巨额的交易不可能是一种正常的情况,它会在特定的条件下发生,并且会因为这种条件的逐渐变化而结束。但也要说,即使股市不再每天有1万亿元的成交量,也并不意味着上涨的行情已经结束。在市场经历了或多或少令人兴奋的走势之后,它将逐渐平静下来,从对主题的激烈反应转变为对相关股票内在价值的认真发掘。此时,换手率会有所下降,但结构性行情依旧,强势股仍会给大家族带来惊喜。

(作者:申万宏源证券)新浪声明:此消息转载自新浪合作媒体。新浪网发表这篇文章是为了传递更多的信息,并不意味着它同意自己的观点或证实自己的描述。本条内容仅供参考,不构成投资方案。投资者在此基础上进行操作,风险自负。主编:曹洁。。

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